标普500指数成分股中超过70%的季度巨公司已经公布了第四季度财报。

的业绩数据显示，Meta Platforms(META.US)、黯淡(AAPL.US)、美国(AMZN.US)和母公司Alphabet(GOOG.US)等科技巨头的科技总体收益低于市场普遍预期8%。美国银行策略师Savita Subramanian和Ohsung Kwon补充称，为何这个一度火热的跑赢行业仍然面临诸多不利因素，尤其是大盘在美国经济结束了近10年的零利率政策的情况下。

总体而言，季度巨到目前为止，业绩标普500指数成分股公司公布的黯淡每股收益并不令人鼓舞，较上年同期下降2.8%，美国但好于预期的科技下降3.3%。

智通财经了解到，为何大型科技公司的跑赢糟糕业绩与疫情期间的繁荣形成了鲜明的对比，当时该行业是少数几个因人们呆在家里而受益的行业之一。现在，与科技股相比，工业、能源和材料等“旧经济”板块的业绩更好，尽管盈利放缓，但资本支出仍保持强劲。

这并不令人意外。根据美国银行的报告，以科技股为主的100指数的收益增长已经连续五个季度落后于标尔500指数:

令人困惑的是，即使在这样一个黯淡的财报季之后，大型科技公司的表现仍超过了大盘。

通过对跟踪科技行业巨头的纽交所FANG+指数与标普500指数进行比较，可以看到，FANG+的趋势仍保持向上。

利率大幅上升也未能终结这波涨势，尽管过去几年的正统观点是科技估值随着利率下降而提高。

一个可能的解释是，市场已经为更严重的利润收缩做好了准备。即使公司业绩表现不佳，他们受到的惩罚会随着市场情绪缓解而减轻。

另一个令人吃惊的解释是，不那么乐观的前景可能有利于大型科技行业。美国银行表示，随着疫情刺激措施的消退，企业目前正处于勒紧裤腰带的状态。非必需消费品行业可能最终成为最大的输家。但由于其坚不可摧的市场地位(沃伦·巴菲特称之为“宽阔的经济护城河”)，FANG成分股的营收相对稳健，而且他们可以通过削减累赘业务来提高利润率。

这些科技巨头是两年前投机热潮的主要受益者，而现在他们似乎正受益于新的紧缩时代。

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