美联储研究：美国通胀飙升一半归咎于供应紧张，美联需求因素仅占三分之一

来源：华尔街见闻  作者： 许超

通胀压力不会迅速消退，储研经济陷入滞胀的究美风险大大增加。

旧金山联储研究显示，国通归咎美国目前飙涨的胀飙张需占分通胀约一半来自俄乌冲突导致的供应紧张，只有三分之一可归因于需求增长。升半素仅

旧金山联储经济学家Adam Hale Shapiro研究分析美国30多年来个人消费支出价格指数中的于供应紧100多种商品和服务。研究结果显示，求因供应驱动因素对通胀的美联贡献比疫情前的平均水平高出2.5个百分点，而需求驱动因素则高出1.4个百分点。储研供给和需求因素对核心个人消费支出价格指数（PCE）通胀加速的究美贡献则大致相等。

Shapiro总结表示，国通归咎供应因素的胀飙张需占分巨大影响意味着，在劳动力短缺、升半素仅生产限制和运输延误得到解决之前，于供应紧通胀压力不会完全消退。尽管人们普遍预期供应中断会在今年得到缓解，但这一结果是非常不确定的。供应端巨大的通胀影响力凸显了经济面临的一些风险。由于供应冲击提高了物价并抑制了经济活动，经济陷入滞胀的风险大大增加。

此前数据显示，美国4月PCE物价指数同比增长6.3%，预期值为6.2%。其中剔除食品和能源价格的核心PCE物价指数同比增长4.9%，预期4.9%，前值5.2%。尽管PCE物价指数在4月的增速相比前值有所放缓，但这仍是自1982年以来最快的通胀增速。

4月份通胀放缓主要是汽油和其他能源价格下跌推动的。天然气价格在俄乌危机后的2月和3月飙升，但最近几周它们再次上涨，这可能会推动5月份的通胀指标回升。

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