工银瑞信基金：航空板块预计国内线供给压力逐步缓解 需求端出行继续复苏

近日，工银国内给压“七家航司停止投放低价机票”的瑞信消息引起热议，航空板块也随股市回暖持续反弹。基金解需继续由于疫情三年行业巨亏，航空七家国企航司被要求对于合计份额超65%/75%航线，板块步缓限价分别不得低于4折/5折，预计以减少亏损，线供提升行业自律性，力逐共同修复资产负债表。求端国内航空业属于充分竞争市场，出行民航局通常只监管安全运营，复苏对价格干预不多。工银国内给压对此，瑞信民航局表示没有对航空公司提出过相关要求。基金解需继续

对于航司而言，航空当前市场较旺机票价格较高，而限底价会抬高远期航线价格，同时早六点、晚十点等边缘时刻价格提高，淡季影响更为显著。一旦市场需求或特定航线需求有变化，较难维持限底价的折扣。回顾过往，这并非牢固的“价格联盟”。同时，由于大多数航线还有未参与限价的中小公司，限底价并不太会影响航空需求。

春节假期后，国内航线量价环比走弱，主要是两点原因。一是国际线运力尚处于恢复初期，运力堆积在国内，使得国内线运力投放始终领先于需求复苏节奏；二是目前公商务需求尚不强劲，这与全行业经济复苏、制造业节后复工节奏有关，预计两会后，随着经济刺激措施进一步出台，公商务需求会有明显提振。

展望后市，随着国际运力逐渐恢复，国内线供给压力会逐渐缓解。同时在需求端，公商务、因私出行继续复苏。从当前时点至暑运，国内线量价数据环比持续走强仍是大概率事件。

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