期货大咖聊大宗：关注玉米淀粉厂开工率情况 推荐“多玉米淀粉、空玉米”策略

赵亮表示，期货我们推荐关注“多玉米、大咖淀粉空玉米”的聊大率情略策略，后面如果玉米淀粉厂开工率出现大幅下降的宗关注玉情况，这个策略一定是米淀米策能够走出比较大的行情。因为历史上看，粉厂淀粉比玉米平均高200到300块钱左右，开工况推空玉其实还是荐多有很多的空间的。

以下为文字实录（有部分删减）：

首先，玉米我们可以关注一下玉米和玉米淀粉价差的期货情况。目前来看，大咖淀粉今年玉米淀粉的聊大率情略价格一直被高库存压制，最极端的宗关注玉情况下，玉米跟玉米淀粉的米淀米策价差基本上在100块钱以内，尤其是粉厂11月份，因为马上老的合约要注销，11月份基本上玉米淀粉比玉米还便宜，这也是很有意思的点，本来玉米淀粉是玉米的一个生产品，结果比原材料还便宜，为什么会出现这种情况呢？因为今年整体跟蛋白相关的一些商品价格都比较高，像豆粕、菜粕的现货价格都非常高，豆粕最高的时候到过5000左右。虽然盘面交易的合约现在是4200，但其实现货现在的价格还非常高，导致了跟蛋白相关的玉米压榨淀粉的一些副产品的价格非常高，包括胚芽、玉米油等等。我们可以看到玉米淀粉的库存其实一直都比较高，导致对盘面的压力比较大。但是目前我们看到一些比较改善的迹象，首先，玉米和玉米淀粉的价差是处在历史一个绝对低的位置。其次，玉米淀粉的库存目前是在不断去化，包括目前玉米淀粉厂的开工率已经比较高，但是它的库存还在下降，其实证明玉米淀粉的消费是在回暖的。

这种情况下，在历史上，玉米和玉米淀粉两者的规律性非常明显，当淀粉库存开始下降，消费开始好转的时候，往往玉米和玉米淀粉的价差会走缩，淀粉的价格可能会涨得比玉米更多一些。如果我们看到玉米淀粉库存压力比较大的时候，往往这两者的价差就会走扩，玉米往往强一点，这个套利每年我们可以观察到的现象会走几波行情，目前在这个时间点，我们会觉得玉米淀粉相对的压力会比玉米小一些，因为也是马上新的玉米要上市，玉米淀粉的库存是不断下降的，这个时候我们结合着基差，属于历史一个绝对低的位置，它是有安全边际的。

整体来看，我们推荐“多玉米淀粉、空玉米”的策略，大家可以关注一下，找一个比较合适的位置去进场做一些。当然目前它的驱动可能还没有那么强，什么原因呢？我们觉得玉米淀粉现在因为副产品价格还是比较高，导致它的开工率还是比较高。一旦假设副产品在低价的时候，它的开工率降下来，这时驱动力就比较强了，届时就可以重点关注这个策略。目前来看这个策略不会走得特别远，前期我们推的时候，大概是50、60左右的价格，就是淀粉减玉米，01合约，目前也走到了100左右，在目前的情况下是可以适当性地做一些减仓的操作，后面我们也结合着这个趋势做一些区间的策略。后面如果玉米淀粉厂开工率出现大幅下降的时候，这个策略一定是能够走出比较大的一个行情。因为历史上看，淀粉比玉米大概平均高200到300块钱左右，其实还是有很多的空间的。

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